鉅亨網劉祥航 綜合外電
面對債券市場山雨欲來風滿樓的局勢，各主要基金經理人莫不小心謹慎，而最有效的防範措施，不外乎囤積足夠的現金。
《彭博社》報導，依據 Investment Company Institute 顯示，債券基金目前持有約 8% 的現金及類似現金證券，是至少 1999 年以來新高。
TCW Group Inc. 就是其中之一。這家在洛杉磯的資金管理公司，掌管 1400 億美元債券資產，近期累積愈來愈多的現金，現金部位達到 2008 年金融危機以來的高點。
TCW 集團美國債券交易主管 Jerry Cudzil 表示，他們無法預知引爆點是何時，但是依目前狀況，他們必須全力防範，就像金融危機前那樣採取守勢。
Cudzil 所持的主要理由，是美國聯準會 (Fed) 正準備 2006 年以來的首度升息，可能會引發市場上拋售債券的賣壓小額信貸 小額信貸銀行利率 小額信貸銀行，他們得做足準備。
在美國貨幣政策準備重大改變的當下，國際經濟情勢卻不容樂觀，中國經濟成長放緩，發銀行信貸條件 個人信貸條件 小額信貸銀行比較展中國家前景不明，而希臘債務問題的結局難料。
當然，美國 Fed 的如意算盤，是以漸進及和緩的步調進行升息，讓投資人及美國企業土地銀行 信貸利率最低2014 信貸利率最低那一間有足夠的時間應對及消化。但 Cudzil 認為，事情未必如此順利，債券市場的波動仍可能攀高。
他表示，Fed 扭曲市場很長一段時間，然後突然移除這些干預，可能將帶來預期之外的波動。Cudzil 只能多儲備現金應對，不過他拒絕透露確切的數字。
Cudzil 指出，如果投資人無法立即交易債券取得現金，還可能進一步加大價格波動。
現在殖利率偏低的情況下，投資人要脫手債券也會遭遇痛苦，因為缺少潛在的買家可以吸收大量拋售的債券。Cudzil 說：「我們認為，市場在告訴你，調整投資組合的時機已到。無論這在明天或 6 個月後發生，你希望是市場拋售前或拋售後來做，會比較蠢？」
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